北京中科白癜风医院门诊靠谱吗上港集团(600018)发展思路清晰的成熟大港
上半年公司业绩预增五成 公司近日公布上半年业绩预告,称 公司上半年业绩较去年同期增长 50%左右,每股收益约为 0.12元。业绩表现可能略好于预期,原因在于:1)外贸恢复性增长,带动箱量大幅回升;2)09年危机使公司重视成本控制,加大营销力度,做到“开源节流”;3)变更注册地带来免征营业税的优惠。
上半年公司集装箱吞吐创历史新高,下半年增速或趋缓 公司 1-6月,集装箱吞吐量累计达 1385.6万标箱,分别较 2008年和 2009年同期增长 0.2%和 18.7%,半年度集装箱吞吐量创历史新高。我们认为上半年的增长,仍然是恢复性的增长,下半年箱量的增速可能趋缓; 我们预计下半年,公司集装箱吞吐量约为1526万标箱,同比增速放缓至 14.9%;预计全年公司集装箱吞吐量 2908万箱,较去年同比增长约为 16.7%。
腹地货源的高速增长期逐步度过,吞 吐量将维持稳定增长 上海港的集装箱吞吐量的增速逐年回落,货 源腹地的货量增速已经度过了高速成长阶段;如果将 09年数据视为异常值,10年之后上海港货量增速将回落至 3-5%之间;从新增产能来看,仅有外六有在建 3个集装箱泊位,洋山四期尚未动工,估计在未来 1-2年间新增产能的投放增速将基本在3%左右,与货量增速预期基本相符。
公司的发展策略明确,港口处理费短期难上涨 面对货量增速放缓,港口腹地面临产业结构调整等影响,公司业绩增速短期内难见爆发力,公司在将来5年内的战略措施比较明确,即通过实施长江战略、东北亚战略和国际化战略,在保护箱源的同时,协调好与宁波港的关系,并开拓新的增长点(国际中转和国际化)。另外,现阶段,货源增长乏力,港口产能过剩,我们认为港口处理费并无上涨的动力。
投资建议 我们认为公司发展方略着眼于中长期,对于公司货量的增长作用潜移默化,有一个逐步的积累过程,对于短期业务量的提升作用有限,预 测公司2010年和2011年每股收益为0.24元和0.27元,对应市盈率为 16.1倍和 14.3倍;考虑到洋山二、三期股权的处置,仍存在变数,我们给与公司“中性”的评级。
