太原白癜风医院基金业绩重新洗牌
三家基金公司业绩变化特别大(点评)
从09年迄今基金业绩表现来看，基金业绩分化的格局出现了重大的变化。在反弹行情中，08年表现抗跌的基金普遍排名下滑；而灵活风格、积极风格基金则有明显提升。我们认为，一季度基金业绩变化中有两点特别值得投资者特别关注，这可能预示着09年全年投资线索的变化。
一是大基金表现普遍不佳，而多家中小基金公司则占据了业绩排行前列。09年迄今，大基金公司旗下基金普遍业绩表现较为平庸。如博时、南方、易方达、嘉实等一线基金*团，旗下偏股基金平均表现落后平均。这与投资者一般的认识似乎有些偏差。虽然大基金公司整体投研实力较强，但未必旗下基金产品就一定能业绩领先。尤其是在股市风格快速转换的阶段，由于规模较大，投资调整难度更大，大基金业绩更难超出平均。
二是基金投资风格对业绩的影响仍然有很强的惯性。一贯风格积极的基金，在反弹行情中获益最多，如中邮、光大等旗下基金；而长期风格稳健的基金则普遍表现平平，如上投摩根、交银施罗德等旗下基金。此外也有部分风格灵活的基金比较好地调整了投资策略，在震荡市中表现明显提升。
当然，短期的业绩分化并不能代表长期趋势。但一季度基金业绩变化的这两个特点却符合我们对09年基金投资策略的一贯判断，即在09年全年震荡市的预期下，规模中小、风格灵活的基金可能有更好的业绩潜力。因此，一季度基金的业绩分化或许奠定了全年的基调；对于试图灵活把握基金投资机会的基民来说，从业绩分化中识别基金不同的投资风格，对于选择适合自己的基金至关重要。
从整体业绩的角度，我们分别挑选出一季度业绩变化较大的三家基金公司，同时是三类不同风格的典型代表。
一季度整体业绩分化明显：风格各异，灵活至上
新世纪基金：灵活调整
曙光初现
新世纪基金公司目前旗下仅两只偏股型基金，分别是配置混合型基金新世纪分红和股票型基金新世纪优选。在09年以来该系基金表现异*突起，凸显出小规模基金的灵活优势。截至3月18日，新世纪分红和新世纪优选两只基金的净值增长分别达到22.77%和30.15%，在同类基金中排名第一和第四；从整体表现来看，新世纪成为小盘灵活基金的代表。
旗下第一只配置混合型基金新世纪分红在08年的熊市中同样受到市场下跌的深刻影响，表现并不理想。但随后基金快速进行投资调整，08年3季度大幅减仓，业绩随后回升明显。根据仓位监测，该基金在08年11月中旬后快速增仓30%，08年底提升至80%左右，基本上把握住了市场底部，也奠定了09年反弹中良好表现的基础。同样的配置策略也出现在08年7月成立的股票型基金新世纪优选上。该基金成立后保守建仓，在11月中旬后快速提升仓位，在建仓步骤上发挥出新基金的灵活优势。
另一方面，基金的灵活操作风格也体现在对持仓结构上进行积极调整。从投资组合来看，08年下半年新世纪基金在调仓位的同时也对组合结构进行大幅调整，从主流的银行、地产等大盘股配置快速调整至医药、信息、机械等中小盘股为主的持仓结构，在09年的反弹中获益明显。从持仓调整来看，对市场风格转换把握基本到位，。
08年底后股市进入底部震荡区间，新世纪系基金的快速、主动调整体现出基金投研实力的稳步增长，因此业绩提升迅速。从09年整体预期来看，小规模灵活基金仍然有一定的优势，值得投资者关注。当然，灵活操作的同时也意味着较大风险，这需要基金管理人对市场变化保持高度敏感。因此，这类小规模灵活基金比较适合积极型投资者做部分配置。
中邮创业基金：重仓坚守终获转机
中邮系基金在09年表现突出，但该基金的业绩表现大起大落，变化之大颇具戏剧性。07年中邮系基金业绩异常火爆，但08年直落谷底，而09年以来则重现生机。09年以来旗下两只股票型基金中邮优选和中邮成长净值增长率分别为27.73%和20.29%，排名股票型基金第1和第12。
大起大落背后的原因正是中邮系基金高度激进的投资风格。突出表现在两个方面，一是始终接近满仓操作，无论在07年的牛市，还是08年的熊市下，中邮系基金都保持90%左右的重仓；二是高度周期性的组合特点，部分强周期股票始终重点持仓，而这些品种在快速下跌后的反弹中涨幅明显。重仓+报复性反弹，也因此在09年以来的反弹中，中邮系基金净值快速上升，的确体现出一定的超跌效应。
整体来看，中邮系基金因激进风格的遗留，在反弹中上涨较快并不意外。中邮系基金也抓住了反弹的机会开始调整高度激进的投资策略；但要修复08年巨亏带来的负面影响仍有待时日。从09年的投资预期来看，我们认为对一贯高度积极风格的基金仍然要保持谨慎，其下一步策略调整也有待观察。虽然一季度表现出色，但我们认为09年全年的市场预期是震荡而非持续反弹。因此积极风格可能在反弹中获益最多，但仍然难以避免业绩出现大起大落。
泰达荷银成长：抗跌明星风光不再
与前两家业绩提升明显的基金系不同，也有部分08年的抗跌明星基金在09年表现快速下滑，适应熊市的生存策略在反弹中也凸显出弱点。其中08年排名股票型基金第一的泰达荷银成长最为突出。截至3月18日，泰达荷银成长净值增长12.55%，在186只股票型基金中排名152，一季度业绩落后几成定局。
同样，投资风格因素成为荷银成长业绩迅速下滑的主因。一是该基金在资产配置策略上调整相对滞后，仓位配置上依然保持着08年的水平，从08年3季度迄今仓位水平一直保持在60%附近。可见熊市下的谨慎策略即使在股市持续反弹中仍然具有强烈惯性，而策略调整不及时也成为。另一重原因则是该基金特定的持股风格，在熊市下成为抗跌主因，但在反弹中未能有效跟进市场风格转换，导致业绩落后。
然而泰达荷银系其他基金，如荷银稳定和荷银精选，则在反弹中相对业绩有所提升，荷银市值和荷银周期则表现稳定。投资风格的不同也使同系基金之间业绩出现此消彼长的变化。因此，在后市能否及时调整风格将关系着基金整体业绩表现。对于此类基金，投资者还需耐得住寂寞。
从一季度基金业绩的分化，我们可以清晰的看到，投研团队对市场的前瞻性判断以及对策略和投资风格的及时调整，在2009年结构性调整市场中会显得非常重要。
决战第一季
偏股型基金座次初定(榜单)
仅剩最后一周，一季度成绩单即将揭晓，各只偏股型基金卯足了劲作最后冲刺。天相顾投数据显示，从今年1月5日到3月20日，在可比的283只偏股型基金中(不含被动投资的指数型基金)，单位净值加权平均增长率达到了18.85%，中邮优选、金鹰中小盘、世纪成长分别以38.34%、33.18%和32.50%的净值增长率排名前三。而目前挤进前十位的基金净值增长率都在29.82%以上，前十之外另有多只偏股基金增长率也达到29%以上。分析人士认为，由于增长率相差甚微，对基金在2009年首季度的排名来说，最后一周的搏杀显得极为关键。
德圣基金研究中心的报告显示，偏股基金业绩分化与其投资风格关系紧密。在一季度的反弹行情中，去年表现抗跌的基金普遍排名下滑；而灵活风格、积极风格基金则有明显提升。一贯风格积极的基金，在反弹行情中获益最多，如中邮、光大等旗下基金；而长期风格稳健的基金则普遍表现平平，如上投摩根、交银施罗德等旗下基金。此外也有部分风格灵活的基金比较好地调整了投资策略，在震荡市中表现明显提升。
从目前的数据不难发现，今年以来，大基金表现普遍不佳，一线基金*团旗下的偏股基金平均表现落后，而多家中小基金公司则占据了业绩排行前列。市场人士认为，在"非熊非牛"、股市风格快速转换的阶段，由于规模较大，投资调整难度更大，大基金业绩更难超出平均水平。比如，到今年3月20日，去年股票型基金净值增长率排名十分靠前的一只基金净值增长不到15%，一季度业绩落后几成定局。
在目前成绩单的前十名中，有5只基金的净值增长率在30.4%到29.82%之间，前十之外另有多只偏股基金增长率也达到29%以上。同期，上证综指上涨25.28%，与之相比，分别有28只偏股型基金跑赢了大盘。
"对每只基金来说，最后一周的冲刺可能会改变格局，但一季度基金的业绩分化或许已经奠定了全年的基调。"深圳一家基金公司的投研人员认为，"船小好调头"，在今年全年机构市的预期下，总盘子不大、风格灵活的基金可能有更好的业绩潜力，基民应灵活把握投资机会，从业绩分化中识别基金不同的投资风格，选择符合自己风险偏好的基金。(证券时报)
今年以来偏股型基金净值增长前十名
序号
基金名称
净值增长率(%)
1
中邮优选
38.34
2
金鹰中小盘
33.18
3
世纪成长
32.5
4
华夏精选
31.73
5
广发小盘
30.4
6
中邮成长
30.03
7
国泰回报
29.96
8
德盛精选
29.95
9
富国天瑞
29.86
10
国富价值
29.82
