白酒毛利高 资本贪杯
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“古来圣贤皆寂寞，惟有饮者留其名。”作为与“伏特加”一样的烈性酒，白酒在海外市场虽然难见踪影，但中国人对白酒的偏爱却持续了上千年。根据《2011—2012中国糖酒食品业市场年度报告》的数据，2011年中国白酒产量1025万千升，同比增长30.7%。如果按10亿成年人口计算，这意味着每个中国人去年喝掉了20瓶白酒。
抗经济波动风险强的白酒行业，有一个其他消费行业都不具备的特征：不怕库存。酒卖不出去不要怕，存起来，越陈越值钱。除此之外，高利润率也是白酒企业的普遍特征。根据A股“分红王”贵州茅台的财报计算，一瓶53度飞天茅台的出厂价为619元，而高度茅台酒的毛利率平均为93%，这意味着一瓶酒的营业成本仅有43元。
在股市上，白酒企业的表现更是激动人心。目前，白酒上市公司霸占高价股英雄榜，贵州茅台公司2011年净利润87.63亿元，每股收益8.44元，同比增长73.49%，创下A股每股收益最高纪录。登陆中小板的青青稞酒创造了不到一个月就接近翻倍的神话，上市公司更是“沾酒就涨”，主营豆浆粉业务的维维股份3月9日一纸收购贵州酿酒厂的框架协议，让公司连续收获5个涨停板，市值飙升至50亿元。今年3月以来公布的白酒上市公司年报普遍表现亮眼，还让市场发出了“卖房子不如卖酒利润高”、“白酒是第一暴利行业”的惊呼。
与风头正劲的上市公司形成鲜明对比的是，目前白酒行业证券化率不足1%，拥有资本市场便利或证券化的白酒销售额仅占19%。根据China Venture投中集团统计，至今A股企业中仅有两家有VC/PE背景，其中2009年11月上市的洋河股份为江苏高科产业投资带来约176倍的超高账面回报。先行者的高回报率让海内外资本闻着酒香进入这一行业实属理所当然。
